今年加拿大食品价格可能涨百分之五
全球央行暗战,加拿大央行也不甘寂寞。2015年1月份的首次议息会议上,加拿大央行在没有任何征兆的情况下,降低基准利率25个基点。加拿大央行在2010年加息后,将1%的隔夜拆借利率维持在1%将近4年,终于加入了全球的宽松阵营,又一次降息来缓解油价下跌对经济的影响。
毋庸置疑,加拿大本次降息的导火索是油价下挫,正如TSX中能源板块举足轻重的地位那样,油价的暴跌给加拿大的经济增长带来了潜在的威胁。加拿大中央银行下调了对经济增长的预期,加国经济在2015年的增速将会从去年10月份所预期的2.4%,下调至目前的仅仅1.5%。原油价格的低迷对于加拿大经济的影响可见一斑。
加拿大央行调低借贷成本后,首先让不少原油产业松了一口气。MARKIT信用违约掉期利差(CDS)也纷纷给了正面的回应。SUNCOR的CDS从月初146个基点下降了8个基点;CANADIAN NATRUAL 的CDS也下降了9个基点;HUSKY能源更是下降了15个基点。
其次,这次降息从现实的角度看,过去几年加拿大在货币政策上逆势而动,目前的修正措施也是必要的。虽然今后升息是必然趋势,但在全球各国都为保增长而降低利息的大环境下,加拿大也难以独善其身。
第三个原因当然还是房地产市场,全球央行痴迷于货币政策的根源都是为了对抗持续低迷的通胀。通胀的产生其实很多人都会存在一些误区,因为通胀水平难以维持在一个良性的水平不仅仅是跟物价有关,更重要的是与收入水平挂钩。换句话说至少购买能力应该能够维持下去。消费能力的下降背后的推手正是债务水平。
加拿大国民债务水平在G7国家中处于一个比较高的水平。而且更重要的是英国,德国和美国在经历了2008年后,私人部门的去杠杆化多多少少都卓有成效;尤其是美国,在2008年央行先后动用数以万亿计的巨资为债务兜底,最终完成了私有部门的杠杆化,人均负债水平已经降到了100以下。
反观加拿大,在全球低利息的环境下,却将国民的债务水平提升到了165;以至于IMF都对加拿大的债务前景有所担忧。究其根源,房地产非理性的发展难辞其咎。特别是CONDOMINIUM的价格火箭一般地蹿升;而且建造的数量这些年来并没有随着经济增速的放缓而停滞。
特别是2010年之后;房地产的过度投资是造成加拿大人债务水平在这几年里大幅攀升的一个重要原因。生活在类似多伦多,温哥华等主要城市的民众是近年来主要见证加拿大房地产市场繁荣的主要人群,在享受房屋升值的快乐同时,也深陷数额巨大的债务里而不能自拔。
面对私人部门的高水平负债,无论是企业还是家庭都面临一个两难的困境。如果将泡沫刺破,那么除了房地产所衍生出来的借贷,还有加拿大银行体系都将面临大幅度的“债务减记”的风险。受害的是银行的储户,最后的拯救者将是加拿大央行,这一点已经被金融海啸以来的全球央行行为所印证。
依靠继续维持低利息的环境,甚至将信贷的基准降得更低,“债务减记”的风险就暂时不会发生,但将债务的雪球越滚越大,直至明斯基时刻的到来。无论最终是软着陆,还是硬着陆,加拿大人可能在沦为为房奴的道路上越走越远。
加拿大央行的降息已经使得加元兑换美元跌破0.80,比2013年底的0.90还低了一大截。加拿大的农产品最大进口过就是美国,美元的强势会造成进口成本的大幅度提升。此前根据加拿大零售商METRO的工作人员表示,受到加元持续贬值的影响,加拿大今年的食品价格可能会平均提价5%。
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